ECONOMÍA
Sorpresa en Economía por el informe del FMI
El Fondo Monetario Internacional se despachó con sugerencias de recortes fuertes en planes y subsidios. Qué dicen en el equipo del ministro Massa.
El clima ya venía enrarecido desde la semana pasada, y terminó en consecuencia. Luego de un curioso silencio stampa de tres días, tras haberse comunicado la aprobación de la baja en la meta de acumulación de Reservas del Banco Central, el Fondo Monetario Internacional (FMI) se despachó con un Staff Report que sugiere ajustes fuertes en planes sociales y tarifas y, además, avisa que Argentina se volvió «más riesgosa». El lunes a la noche, el ministro de Economía, Sergio Massa, se sorprendió ante sus laderos cuando vio el texto del organismo que conduce Kristalina Georgieva. «Esto no es lo que acordamos», dijo, y aclaró, según supo Página/12, que esos planteos «son sugerencias» del propio organismo. no pautas a cumplir.
Hasta cerca de la medianoche del lunes Massa trabajó sobre cada punto del Staff Report con el viceministro, Gabriel Rubinstein, con el jefe de Gabinete Leonardo Madcur y otros dirigentes muy cercanos. Las sospechas de lo que ocurrió son varias, dado que el lunes de la semana pasada el FMI avisó que el viernes último aprobaría las metas de baja de reservas. Algo que efectivamente hizo, pero de manera incompleta, porque no adjuntó el reporte del Staff, que evalúa condiciones generales del país y, hasta ahora, se había ajustado a elogiar las políticas del ministro.
El texto del FMI no fue acordado
El texto no apareció ni el viernes ni el fin de semana y Massa se merendó un documento con fuertes críticas y sugerencias imposibles para el país el lunes por la tarde, cuando finalmente llegó el reporte. Una parte de la biblioteca le restó peso y lo consideró parte de las tensiones habituales. Otra fue más dura.
«Puede haber habido un tono más fuerte, hay momentos más fuertes y más tranquilos», consideró ante este diario un hombre de confianza del ministro. Y agregó que «el staff hace su evaluacion, es una opinion de ellos. No acordamos ese documento«. Los que siguen la diaria de esa negociación arriesgan que lo que más molestó al FMI y endureció su posición fue la moratoria previsional.
Cuando el Fondo se mete en política
Entre las ideas fuerza que molestaron a Massa está, por caso, la consideración de que Argentina se «volvió más riesgosa» para el cumplimiento del acuerdo. “Un empeoramiento de la sequía podría reducir las exportaciones agrícolas y las entradas de divisas, con implicaciones negativas para el crecimiento, reservas, inflación y saldos fiscales”, justificó el Fondo. Y agregó que «una mayor inflación y un menor crecimiento podría alimentar el descontento social y socavar el apoyo al programa, particularmente dado el ciclo electoral».
Este último punto exaltó los ánimos de Hacienda, por una manifestación de corte político, algo que hasta ahora no se había dado en el nexo entablado entre Massa y el FMI. Jamás le avisó el FMI a Massa el tenor del texto, ni siquiera en la cordial reunión que mantuvo con la mano derecha de Georgieva, Gita Gopinath, en Washington la semana pasada.
Otro de los párrafos duros afirma que «alcanzar el objetivo de déficit fiscal primario del 1,9 % del PIB en 2023 requerirá esfuerzos decisivos para fortalecer el cumplimiento tributario, los controles de gastos y la focalización de la energía subsidios y asistencia social. También se requerirán esfuerzos para abordar el mandato no financiado creado por la nueva moratoria de pensiones, incluso a través de normas de aplicación destinadas a garantizar que el esquema se dirija a los jubilados con mayor necesidad». Aquí piden, directamente, un mayor aumento de tarifas, recortar planes sociales y exigen que la moratoria previsional, que el FMI no avaló, se ajuste casi sin márgen.
El impacto político
En las oficinas de Massa aseguran que este tipo de comunicados complican, además, el escenario interno. Les da carne a los dirigentes del Frente de Todos que consideran que hay que cortar con la dependencia del organismo incumpliendo el pacto; y a la vez alimenta a los opositores con las teorías sobre la situación económica y política actual.
De todos modos, en Hacienda aseguran que lo positivo a destacar es que se acordó en avanzar en la meta de acumulación de reservas, con una reducción de 3600 millones al final del primer trimestre y de 1800 millones en total anual, todo a raíz de la sequía.
Tras la aprobación de la cuarta revisión del programa, también se acordó mantener el 1,9% del PIB de déficit fiscal para 2023 y determinadas pautas para poder alcanzar los objetivos propuestos, entre los que se encuentran la decisión de avanzar con el recorte de los subsidios energéticos para los hogares de altos ingresos a partir de mayo 2023 y el cierre de procesos de inscripción para poder acceder a los mismos, precisaron fuentes del Palacio de Hacienda.
Lo que el sábado 17 de enero se celebró en Asunción como un «hito histórico», hoy se transformó en un limbo legal en Estrasburgo. En una votación ajustadísima (334 a 324), el Parlamento Europeo decidió frenar la ratificación del tratado con el Mercosur y enviarlo al Tribunal de Justicia de la UE (TJUE).
La maniobra, impulsada por la izquierda y los verdes con el apoyo de sectores nacionalistas, posterga cualquier aplicación formal por un período de entre 18 y 24 meses.
El bloque de la resistencia: ¿Quiénes se oponen?
El rechazo no es ideológicamente lineal; es una pinza que aprieta desde intereses contrapuestos:
El campo europeo (El factor «Francia»): Miles de agricultores en Francia, Irlanda, Polonia y España celebraron la votación con tractorazos. Su argumento es la «competencia desleal»: denuncian que la entrada masiva de carne y granos sudamericanos —que no cumplen con las estrictas normas fitosanitarias y ambientales de la UE— destruirá las economías rurales del Viejo Continente. Para ellos, el acuerdo es una «traición» de Bruselas.
La industria del Mercosur (El temor a la desindustrialización): En Argentina y Brasil, sectores de Pymes y la industria manufacturera (especialmente la automotriz y textil) ven en el acuerdo un «golpe de gracia». Página/12 y diversos analistas locales advierten que la apertura arancelaria permitiría el ingreso de bienes industriales europeos con tecnología y escala imposibles de igualar, convirtiendo al Mercosur en un mero proveedor de materias primas.
El ala ambientalista: Grupos ecologistas sostienen que el pacto acelerará la deforestación en la Amazonía y el Gran Chaco para ampliar la frontera ganadera, calificando los «compromisos verdes» del tratado como simple greenwashing.
Escenario geopolítico:
La Comisión Europea, liderada por Ursula von der Leyen, queda en una posición de extrema debilidad. Bruselas buscaba en el Mercosur un refugio ante la guerra de aranceles de Donald Trump y la agresividad comercial de China. Al judicializarse el tratado, la UE queda en un «no-man’s land» comercial: sin el blindaje de las potencias y con sus propios sectores productivos en pie de guerra.
Conclusión: El freno en Estrasburgo demuestra que el globalismo de escritorio ya no tiene consenso social. Lo que para los tecnócratas es «eficiencia», para los productores es «supervivencia».
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NFOSIBERIA N° 2423*
confirmó* que la *reforma laboral* se debatirá en el recinto el *11* de *febrero.* 
sostuvo que el *oficialismo* ya tiene los 44 *votos* que necesita para *aprobar* la *Reforma Laboral. “La Libertad Avanza* cuenta con el aval de *20 senadores* de *La Libertad Avanza,* 
de *Luis Juez,* además de *10* de la *UCR, 
3* del *PRO* 
y de muchos legisladores *provinciales* con los que hemos armado el grupo de los *44”,* dijo en*La Nación.*
con *gobernadores* del *peronismo* y de Provincias Unidas. “Hay *21 senadores* que van a levantar la mano *a favor* y *28* que van a levantar la mano para el *otro lado.* En el *medio* hay senadores que coinciden con nosotros y otros que no tanto. La responsabilidad es de ellos. Esto tiene que quedar muy claro: el proyecto de ley es del Gobierno, pero votarlo y dejarlo como está es una *responsabilidad* de los *legisladores”,* advirtió. en *Salta* con el gobernador aliado al gobierno *Gustavo Sáenz* (Partido Identidad Salteña – PAIS). _*“No* hay que tenerle *miedo* al *cambio* ni a avanzar. Son leyes viejas que hay que ir cambiando. Tenemos *voluntad* de *diálogo,* de no obstruir y de *acompañar”,*_ dijo el gobernador. La gira de *Santilli* continuará en *Neuquén,* en donde será recibido mañana por el gobernador Rolando Figueroa (Partido Provincial Comunidad).
Para *Horacio Arreceygor,* secretario de prensa de la *CGT* y secretario general del Sindicato Argentino de *Televisión* (Satsaid), la creación del Fondo de Asistencia Laboral *(FAL),* _*“no* es una *herramienta* de *protección laboral* sino un *negocio financiero* montado sobre el *sistema previsional”.* “Se crea una *montaña* de *plata* con *aportes mensuales* de todos los trabajadores, pero ese dinero *no refuerza* la *seguridad social* ni mejora *jubilaciones* presentes o futuras. Por el *contrario,* se canaliza hacia un fondo que queda expuesto a la lógica de la *timba financiera”,*_ explicó.
cuestionó* que el oficialismo dejara afuera de las sesiones extraordinarias al *decreto* de reforma a la *ley* de *Inteligencia.* _“El gobierno de *Milei* convoca a *extraordinarias* para tratar la *reforma laboral esclavista* y la *nefasta* modificación de la *Ley* de *Glaciares* 
sin incluir el decreto 941 que reforma la Ley de *Inteligencia.* 
Hay que impulsar la más amplia *movilización* para que se reúnan ambas cámaras y sea rechazado el decreto”,_ expresó en redes sociales.
para participar en la ciudad de *Davos* de una nueva edición del *Foro Económico Mundial.* El libertario que dará su *discurso mañana,* tiene pautados encuentros con *empresarios, funcionarios* y un par de entrevistas con la agencia *yanqui Bloomberg* y el diario *inglés The Economist.*
de la *Selección Argentina* del *Mundial* de este año serán *transmitidos* por la *TV Pública* 
y *Radio Nacional.* 
Lo anunció el jefe de Gabinete *Manuel Adorni.* La Copa se disputará entre el *11* de *junio* y el *19* de *julio.* de los partidos de la *Selección* en el *Mundial “no* es un acto *heroico”* sino el *cumplimiento* de la *Ley.* _“En caso de concretarse ese anuncio, *¡bien* por *cumplir* una *ley!,* ahora sigan con el cumplimiento de las de *discapacidad, 
Garrahan* 
y *universidades”,*_ 
expresó.
a la *producción nacional”.* Para *IPA,* la *apertura* de *mercados* sin un plan implica la *desaparición* de *2* de cada *10 establecimientos fabriles.* Pidieron la «inmediata conformación» de una *mesa* de *trabajo* para diseñar estrategias urgentes.
*balanzas* comerciales 
e *instrumentos médicos,* entre otros. “Esta resolución encubre un claro intento de *privatización.* Es llamativo que sean atacadas casualmente todas las funciones de control y fiscalización”, señaló *Rodolfo Aguiar,* Secretario General de *ATE.*
volvió a *subir* en *diciembre* un *2,4%.* El índice supera a los meses previos y consolida la tendencia en alza. La *inflación mayorista* acumuló una suba del *26,2% interanual. Alimentos, energía* y *transporte,* tuvieron los *mayores* aumentos. son los *más bajos* de la *historia,* según la Federación de Docentes de las Universidades *(Fedun).* Según datos oficiales de seguimiento del *salario real,* los *ingresos* están *40,5%* por *debajo* del máximo registrado en *2011,* ubicándose en un *piso histórico* que profundiza la *precarización laboral* y la *crisis presupuestaria.* “Están *destruyendo* la *Universidad Pública.* La *ley* de *Financiamiento Educativo* no puede esperar”, señalaron en un comunicado.
para retirar pertenencias y mascotas. El municipio mantiene la zona *acordonada* para evitar accidentes y robos, pero tampoco permite el ingreso a las viviendas de los damnificados. (Informó Saúl Gherscovici desde Comodoro Rivadavia). YPF traspasó* su *último yacimiento* de *petróleo* en *Chubut* a la empresa *Limay Energía.* El grupo inversor, vinculado a la construcción sin experiencia petrolera, pagó *575 millones* de dólares por el yacimiento de *Manantiales Behr.* Se trata del quinto de mayor producción en el país con un promedio de *25 mil barriles diarios.* (Informó Diego Colinamun desde Puerto Madryn).
del fin de semana, *arrasó* parte clave de la obra del nuevo *puente* que unirá la localidad con la capital. La correntada socavó la costa y se llevó un tráiler con herramientas, equipos y baños químicos. Hubo *rescates* y *29 familias* asistidas. Las lluvias continúan y la obra quedó en riesgo. (Informó Teresita Frías desde Salta).
en *General Pico.* El *fuego* se desató cerca de las 0.45 en una *vivienda,* mientras *dormían.* Al notar el *humo,* rompió un vidrio y *evacuó* a todos. El foco habría comenzado en la habitación de los niños. Dos *menores* y su *madre* fueron *hospitalizados* por inhalación de *monóxido* de *carbono.* (Informó Nadia Villegas desde Santa Rosa). con *Alfredo Olmedo* y legisladores de *La Libertad Avanza.* Hablaron de *“batalla cultural”,* eficiencia del Estado y desafíos estructurales. El ministro destacó el *crecimiento* de *La Libertad Avanza* en la provincia, el rol de la juventud y la necesidad de ampliar la representación legislativa. (T.F.)
con un *festival* en el que reclamarán por *»salarios* y *jubilaciones dignas,* apertura de la *moratoria,* restitución de *medicamentos* en *PAMI»* a los que sumarán otros reclamos en defensa de la *salud, educación, agua,* entre otros. La ronda multisectorial comienza a las *11* en *Plaza San Martín.* (Informó Mariana Olguín desde Mendoza).
Bodegas Bianchi* informó que *no puede cumplir* con el *cronograma* de *pagos* de sus *deudas* y puso en *marcha* un proceso de *negociación* con acreedores para intentar *recomponer* su *situación financiera.* El *procedimiento preventivo* de crisis *no interrumpirá* la *producción.*
de hasta el *80%* y sueldos que caen por debajo de la línea de indigencia. Apuntaron al ministro *Oscar Dudik* por *no firmar* resoluciones que habilitan el pago del *Fondo Estímulo Productivo.* Advirtieron que más de *600 familias* quedaron afectadas y reclamaron una *respuesta urgente* del Gobierno provincial. (S.V.)
en el puente *Rosario–Victoria* deja en incertidumbre a *70 trabajadores* de cabinas, tras el traspaso de la concesión a una unión transitoria de empresas por la quiebra de la empresa anterior. El nuevo esquema prevé *cobro electrónico* y el Sindicato de Peajes de Santa Fe advirtió la *falta* de *indemnizaciones* y de certezas laborales. (M.S.) para personas en situación de calle están casi *llenos. Gabriel Pereyra,* subsecretario de Abordaje Integral, confirmó que, a pesar de que en verano hay más resistencia para acudir a los centros, la *ocupación* es *casi total* y estiman que deberán aumentar las plazas dentro de poco. (M.S.) en la provincia *cayó abruptamente* a partir de diciembre de 2023. Un informe del diputado del Partido Agrario y Social *Cristian Castro* advierte que *7* de cada *10 maestras* de grado tienen *salarios* de *pobreza* o *indigencia.* “El salario docente cubre apenas el *32%* de la *Canasta Básica Total* como consecuencia del proceso de ajuste que inició *Milei”,* aseguró *Castro* a *Infosiberia.* (Informó Itumelia Torres desde Posadas).
Milagro Sala* lleva *3657,* y *Julio De Vido* *69.*
El presidente *Lula da Silva repudió* una vez más el *ataque* de *Estados Unidos* a *Venezuela.* «No es legítimo que otro Estado se arrogue el derecho de impartir justicia», afirmó a *The New York Times.* «No nos someteremos a aspiraciones hegemónicas. Construir una región próspera, pacífica y pluralista es la única doctrina que nos conviene. Nuestros países deben trabajar por una agenda regional positiva, capaz de superar las diferencias ideológicas en favor de resultados pragmáticos», agregó. (S.G.)
El presidente *Gabriel Boric* confirmó que los *incendios forestales activos* son *25,* de los cuales *11* son de gran *magnitud.* En un informe dado a conocer por la Corporación Nacional Forestal *(Conaf)* se detalló que durante el fin de semana se consumieron *30.900 hectáreas* entre la región del *Biobío* y la región del *Ñuble.* El mandatario decretó el domingo *estado* de *catástrofe* en las regiones sur y centro sur, y *toque* de *queda* en las zonas afectadas. Hasta el momento se confirmó la *muerte* de *20 personas.* Hay más de *50 mil evacuados.* (S.G.) El presidente *Gabriel Boric* se reunió ayer con el electo *José Antonio Kast,* con quien compartió información sobre los *incendios forestales.* «Agradezco al presidente *Boric* por esta instancia de conversación que nos permitió ponernos al día en los datos e información ante la emergencia en el sur del país», resaltó *Kast,* en una posterior conferencia de prensa. (S.G.)
El Congreso inició el proceso de *vacancia* contra el presidente *José Jerí,* luego de confirmarse que mantuvo dos *encuentros reservados* y nocturnos con el empresario chino *Zhihua Yang.* La iniciativa fue impulsada por el diputado *Segundo Montalvo* de *Perú Libre,* quien lo acusa de *“incapacidad moral permanente”.* (S.G.)
El presidente *Donald Trump* envió una carta al primer ministro de Noruega, *Jonas Gahr Store,* en la que le *reprochó* no haber recibido el *Nobel de la Paz* y advierte que, al no habérsele concedido esa distinción, ya *no* se *siente* «obligado a *pensar* únicamente en la *paz».* La insólita misiva del mandatario estadounidense fue en respuesta a la enviada por *Store* y el presidente de Finlandia, *Alexander Stubb,* en la que *protestaron* por los *aranceles* impuestos a sus países. (S.G.)
Se agrava la *tragedia ferroviaria* en *Adamuz* (Córdoba): ya son *41 muertos* y más de 120 heridos (39 siguen internados, *13* en *terapia intensiva).* Un tren habría descarrilado por la *rotura* de una soldadura del *riel* e invadió la vía paralela, chocando de frente con otro tren.
Hay *alerta* por *ataques* de *tiburones* en *Sídney* y la costa de *Nueva Gales del Sur:* en 48 horas hubo *4 incidentes* (3 en la zona de Sídney). Un nene de 12 años y un surfista quedaron críticos tras ser mordidos, y otros dos zafaron con heridas leves o daño en la tabla. *Cerraron* unas *40 playas.*
En plena ola polar, *Rusia* golpeó la infraestructura energética: lanzó más de *370 drones* y *misiles* contra Kyiv y otras regiones. Aunque *Ucrania derribó* la *mayoría,* hubo impactos y *5.635 edificios* quedaron *sin calefacción;* también hubo cortes de *agua* y *luz* para cientos de miles, con temperaturas de hasta -15° centígrados.
Una *explosión* en un *restaurante chino* de *Kabul* dejó al menos *7 muertos* y más de una docena de heridos, entre ellos varios ciudadanos *chinos.* El ataque fue en Shahr-e-Naw, una zona céntrica y vigilada. El Estado Islámico *(ISIS-K)* se *atribuyó* el *atentado* y dijo que apuntó a chinos por el trato a los uigures. Pekín confirmó *un muerto* y 5 heridos y exigió más seguridad al gobierno talibán.
Las *protestas* que estallaron a fines de diciembre por la crisis económica derivaron en un reclamo abierto por la salida del *Lider Supremo Khamenei.* Hubo disturbios en todo el país y desde el 8 de enero el gobierno aplicó un *apagón* de *internet.* Organismos de derechos humanos hablan de miles de muertos y decenas de miles de detenidos; *Teherán* culpa a *“terroristas”* y *potencias extranjeras.*
y los 32avos de final, con la victoria de *Estudiantes* 
por 4 a 0 a *Ituzaingó*, 
mientras que *Independiente Rivadavia* venció 2 a 0 ante *Estudiantes (BA)* 
y *Lanús* 
superó por 4 a 1 a *Sarmiento de La Banda*. 
puso fin a la etapa más intensa de su Pretemporada 
en Entre Ríos con un encuentro *amistoso* ante el *Club Atlético Villa Elisa.* El resultado terminó con el 
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con goles de *Toloza, Salvareschi, Benítez, Báez, Santiago Kubiszyn y Joaquín Zappacosta (a prueba)*. Próximo amistoso: martes 20 ante Villa Dálmine (Informó Gonzalo Quintas).
*65) Director: *Juan Martín Ramos Padilla.* Subeditores: *Jorge Pardés* y *Diego Colinamún.* Género: *Lucía García Itzigsohn.* Córdoba: *Luis Zanetti.* Entre Ríos: *Silvina Ríos.* Santa Fe: *Mariana Steckler.* La Pampa: *Nadia Villegas.* Jujuy *Gabriela Tijman.* Tucumán: *Guido Ferreyra.* Chaco: *Silvia Villavicencio* Misiones: *Itumelia Torres* Salta: *Teresita Frías.* Mendoza: *Mariana Olguín.* América: *Saúl Gherscovici.* Deportes: *Valentín Greco.* Ascenso: *Gonzalo Quintas.* Cultura: *Cecilia Milsztein.* Humor: *Emanuel “Peroncho” Rodríguez.*
El Foro Económico Mundial (WEF) inaugura su 56ª edición bajo un lema que suena más a ruego que a consigna:
“A Spirit of Dialogue” (Un espíritu de diálogo). En las cumbres de Davos-Klosters, entre el 19 y el 23 de enero de 2026, la élite financiera y política intenta resucitar un cadáver que ellos mismos ayudaron a fabricar: el orden multilateral de la posguerra. Lo que durante décadas fue el oráculo del pensamiento único —el libre mercado absoluto y la disolución de las fronteras— hoy se parece más a una convención de náufragos que intentan decodificar por qué el mundo real decidió darles la espalda.
La contradicción estructural es absoluta. Mientras el programa oficial propone «cooperar en un mundo más conflictivo», las potencias que allí se sientan están inmersas en una carrera armamentista y arancelaria que no admite intermediarios. El globalismo, hijo predilecto de instituciones como la ONU o la OMC, atraviesa una crisis de representatividad terminal. Davos ya no diseña el futuro; apenas lo padece. Los cinco ejes temáticos del foro —IA, transición energética, inversión en personas— chocan contra la pared del proteccionismo duro y la reindustrialización nacionalista que hoy domina el tablero, con un Donald Trump que proyecta su sombra sobre cada panel, forzando a los CEOs globales a abandonar la retórica de la «aldea global» para refugiarse en la seguridad de sus propios mercados.
¿Es este «espíritu de diálogo» un eufemismo de la rendición o simplemente cartón pintado?
La realidad indica que el foro se ha transformado en un evento inercial. Los grandes problemas de 2026 —la fragmentación de las cadenas de suministro y la lucha descarnada por los recursos estratégicos— se resuelven hoy en pactos bilaterales y pasillos militares, lejos de los canapés de Suiza. Davos sobrevive como una puesta en escena estética para un capitalismo que ya no sabe cómo explicarse a sí mismo frente a clases medias occidentales que ven en este foro el epicentro de su propia decadencia.
💼 La paradoja Milei: «El globalismo de mercado»
En este escenario de fragmentación, la figura de Javier Milei emerge no como un nacionalista clásico, sino como una anomalía ideológica. Es un error definirlo como anti-globalista; lo opuesto al globalismo sería el nacionalismo de «fronteras cerradas» de Trump, y Milei está en las antípodas de eso. El Presidente argentino es, en rigor, un globalista de mercado.
Su planteo en Davos no busca el aislamiento de Argentina, sino la desconexión política. Para Milei, el mundo debe ser una sola plaza comercial hiperconectada, pero sin la mediación de burócratas, organismos internacionales o agendas climáticas. Su guerra no es contra la integración del mundo, sino contra el «peaje» estatal y regulatorio que Davos intenta imponerle al capital. Mientras Trump protege su industria y Xi Jinping fortalece su Estado, Milei propone un experimento único: un país que se entrega al flujo global sin ninguna red de contención nacional.
⚖️ El riesgo del laboratorio anarcocapitalista
Esta postura lo deja en una posición solitaria y arriesgada. En 2026, los mercados ya no son «libres», sino que responden a intereses geoestratégicos feroces. Al despreciar tanto las reglas del globalismo regulado (Davos/ONU) como las herramientas del nacionalismo soberano, la Argentina de Milei se ofrece como un territorio desregulado donde el capital puede operar sin dejar nada a cambio.
La «batalla cultural» que el Ejecutivo libra en los Alpes suizos es, en el fondo, una invitación al extractivismo financiero: un mundo conectado por el dinero, pero vacío de política. En un foro que agoniza entre el viejo orden que se muere y el nacionalismo que nace, Milei apuesta por una utopía de mercado que podría terminar convirtiendo a la Argentina en el simple proveedor de materias primas de potencias que, a diferencia de él, sí creen en el poder del Estado.
La semana cerró con el Merval cayendo 4,3% en dólares y el riesgo país volviendo a 586 puntos, máximo desde el 15 de diciembre. El BCRA compró USD 469 millones y las reservas brutas subieron a USD 44.607 millones, pero la inflación de 2,8% en diciembre (por encima del 2,5% esperado) obligó al Tesoro a convalidar 900 puntos básicos extras en la LECAP más corta. Cuando comprar dólares no alcanza para convencer al mercado, algo falla en la ecuación.
📉 Merval: perdió los 3 millones de puntos y no los recupera
El S&P Merval cayó 4,8% en pesos y 4,3% en dólares CCL durante la semana, cerrando el viernes en 2.883.332 puntos (pesos) y 1.938 puntos (dólares). Es el nivel más bajo desde el 25 de noviembre.
Las acciones más golpeadas:
- Transener: -12,5% (privatización en marcha)
- Sociedad Comercial del Plata: -6,9%
- Edenor: -5,8%
- En Nueva York, los ADRs cayeron liderados por Edenor (-5,6%), Central Puerto (-4,8%) y Galicia (-4,8%)
El sector petrolero fue el más castigado por la caída del crudo global. El WTI cerró en USD 77,63 el viernes, acumulando pérdidas semanales por las tensiones geopolíticas y el retiro de tropas de Trump en Medio Oriente.
Única excepción: Ternium Argentina (TXAR) lideró las subas, desacoplándose por el rally de commodities industriales y datos operativos positivos de la CAA. El sector siderúrgico muestra recuperación cíclica mientras petróleo y utilities sangran.
🏦 BCRA: compra dólares pero las reservas netas no mejoran
El dato de la semana: el BCRA compró USD 469 millones en el mercado de contado, acumulando USD 687 millones en las primeras 10 ruedas de enero.
Los números oficiales:
- Reservas brutas: USD 44.607 millones (viernes)
- Compra semanal: USD 469 millones
- Compra acumulada enero: USD 687 millones
- Proyección anual: USD 10.000-17.000 millones según remonetización
La letra chica: El miércoles, el BCRA compró USD 187 millones, el 70% del volumen operado (USD 268,8 millones). Superó ampliamente el límite del 5% que se había autoimpuesto para no presionar el tipo de cambio.
¿Cómo lo logró? Operaciones «en bloque» fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC), cobertura cambiaria a inversores privados mediante títulos dólar linked por debajo del tipo de cambio oficial, y liquidación de Obligaciones Negociables de empresas privadas.
El problema estructural: Ecolatina calculó que si se mira la posición consolidada Tesoro + BCRA, la intervención neta de enero arrojó saldo negativo de USD 51 millones. Traducción: el BCRA compró USD 328 millones, pero el Tesoro vendió USD 336 millones entre fines de diciembre y el 2 de enero. El sector público no acumuló reservas netas, solo las rotó.
Como reconoció el propio Caputo: «Hemos comprado USD 29.000 millones pero pagamos deuda». Las reservas netas siguen entre -USD 6.500 y -USD 16.000 millones según metodología.
📊 Bonos: resiliencia frágil y riesgo país arriba de 585
Los bonos en dólares cerraron la semana con caídas generalizadas:
- Global 2029: -0,3%
- Global 2041: -0,4%
- Bonar 2029 y 2030: -1,4% (peor desempeño)
El riesgo país trepó a 586 puntos básicos el martes, máximo desde el 15 de diciembre. Cerró la semana en 571-580 puntos según la fuente, pero lejos de los 550 que el mercado esperaba tras el pago del vencimiento del 9 de enero.
¿Por qué no baja el riesgo país si el BCRA compra dólares?
- La inflación de 2,8% en diciembre (vs. 2,5% esperado) rompió la narrativa de desinflación sostenida
- El Tesoro tuvo que convalidar tasas más altas en la licitación del miércoles
- Wall Street cayó: Nasdaq -0,6%, arrastrado por tensiones geopolíticas (Irán, Groenlandia)
- El mercado no cree que USD 687 millones comprados en 10 días cambien la ecuación estructural de reservas negativas
💣 La licitación que desnudó todo: 98% de rollover pero 900 pb más caro
El miércoles 15 de enero, el Tesoro licitó para renovar $9,6 billones (USD 6.600 millones). Logró rollover del 98%, cifra que el Gobierno celebró como exitosa.
Pero: La LECAP más corta (vencimiento 27 de febrero, S27F6) convalidó un premio de 900 puntos básicos respecto a la tasa anterior. El mercado ya no acepta tasas reales negativas frente a una inflación que rebotó al 2,8%.
Las tasas de caución (préstamos de corto plazo) tocaron 42% TNA. Los plazos fijos mayoristas promediaron 25% anual. Ambos por debajo de la inflación anualizada de 31,5% en 2025.
El mensaje del mercado fue claro: «Te financia, pero a mayor costo». La liquidez es estrecha, el BCRA absorbe pesos con dólar linked para esterilizar la emisión por compra de dólares, y el Tesoro compite por esos mismos pesos ofreciendo tasas más altas.
🌍 Global: petróleo -5%, oro en máximos, Nasdaq en rojo
Petróleo: El WTI cayó 5% en la semana tras el anuncio de Trump de retirar tropas de su base en Qatar. Cerró USD 77,63 el viernes, aliviando marginalmente costos de importación de energía en Argentina.
Metales: Oro (GLD) y plata (SLV) tocaron máximos históricos por incertidumbre geopolítica: tensiones con Irán (amenazó ataques a bases estadounidenses si Trump ordena ofensiva), disputa por Groenlandia, y captura de Maduro en Venezuela.
Wall Street: Nasdaq -0,6% semanal. El balance de TSM evitó desplome mayor en tech. El bono del Tesoro a 10 años subió a 4,23%, reduciendo a casi cero las chances de nuevo recorte de tasas de la Fed antes de que Jerome Powell deje el cargo en mayo.
🔍 Inflación 2,8%: la cifra que cambió el humor
El INDEC publicó el martes inflación de 2,8% en diciembre, por encima del 2,5% esperado por REM. Fue el dato más alto desde septiembre (3,5%).
Impacto inmediato:
- Las bandas cambiarias se ajustarán 2,8% en febrero (techo pasará de $1.563,78 a $1.607,57)
- Los bonos CER subieron hasta 1,2% (liderados por PARP), beneficiados por ajuste por inflación
- El Tesoro tuvo que ofrecer más tasa en LECAPs para compensar inflación superior a la esperada
Balanz proyecta que la inflación retomará trayectoria descendente en el primer trimestre 2026, «en la medida en que se diluya el impacto del aumento en el precio de la carne y del transporte».
Pero el mercado ya no cree en proyecciones optimistas después de que diciembre sorprendiera al alza.
🎯 La pregunta técnica
¿Puede el BCRA mantener su racha compradora de USD 469 millones semanales mientras el Tesoro necesita financiamiento en pesos a tasas cada vez más altas, la inflación rebota a 2,8%, el riesgo país no baja de 570 puntos, y el Merval cae 4,3% en dólares?
El esquema de acumulación de reservas descansa en que:
- El BCRA compre dólares emitiendo pesos
- Esterilice esos pesos con dólar linked y futuros
- El Tesoro no compita por esa liquidez
- La inflación baje para que las tasas no exploten
- El riesgo país caiga para que los bonos no sangren
Si alguno de esos supuestos falla, el plan se cae. Y en la semana que pasó, fallaron los puntos 3, 4 y 5 simultáneamente.
La «paz» de los bonos (caídas moderadas del 0,3-0,4%) parece ser el último dique de contención antes de que la realidad del IPC de diciembre se traslade al resto de las variables financieras. El BCRA compró USD 469 millones, pero el Merval cayó 4,3% en dólares y el riesgo país subió a 586 puntos.
Cuando comprar dólares no mueve la aguja del mercado, el problema no es operativo. Es estructural. Y el mercado lo sabe.
ECONOMÍA
Sector privado en un laberinto: El empleo registrado toca su mínimo histórico bajo la era Milei
Mientras el Gobierno Nacional celebra el cumplimiento de las metas fiscales, el «motor de la economía» muestra signos de agotamiento estructural. Los últimos datos procesados por el economista Christian Buteler revelan una cifra alarmante: desde el inicio de la gestión en noviembre de 2023 hasta octubre de 2025, la Argentina ha perdido 240.000 puestos de trabajo registrados. Lo más preocupante no es solo el recorte en el Estado, sino la caída libre del sector privado, que acaba de perforar su piso histórico.
📊 La Radiografía de la Sangría
El análisis de los datos oficiales de la Secretaría de Trabajo (con el habitual rezago de publicación) muestra que el ajuste no discriminó sectores, pero el «derrame» esperado hacia el empleo privado nunca llegó:
Sector Público: Una baja de 63.000 puestos, producto de la motosierra y la no renovación de contratos.
Sector Privado: Una pérdida neta de 177.000 puestos, dejando el total de trabajadores registrados en 6,196 millones en octubre de 2025.
El piso histórico: Esta cifra representa el nivel más bajo de empleo privado registrado bajo la actual administración, confirmando que las empresas no están absorbiendo la mano de obra desplazada del Estado, sino que están achicando sus propias plantillas.
🔍 ¿Por qué no arranca el empleo?
Para un portal con rigor técnico, es necesario explicar que el empleo es un indicador rezagado: las empresas son las últimas en contratar cuando la economía mejora y las primeras en despedir cuando el horizonte es incierto.
Consumo por el piso: La caída de las ventas minoristas (reportada por CAME y resaltada por Buteler) quita incentivos para ampliar personal. Sin demanda, no hay necesidad de nuevas manos.
Costo de Capital vs. Costo Laboral: Con tasas de interés reales positivas (las «tasas moscas» que analizamos antes), las empresas prefieren el rendimiento financiero antes que la inversión productiva o la contratación de personal.
Incertidumbre Normativa: A pesar de los anuncios de flexibilización, la «industria del juicio» y los costos no salariales siguen pesando en la decisión de las Pymes, que son las principales generadoras de trabajo.
💬 La Batalla en X: Datos vs. Promesas
En la comunidad económica de X (antes Twitter), los posteos de Buteler con estos gráficos generaron un fuerte impacto. Mientras las cuentas oficiales intentan desviar la atención hacia la baja de la inflación anual, los analistas independientes advierten que la paz inflacionaria es «paz de cementerio» si no hay creación de valor real.
«Perder 177 mil empleos privados en dos años no es ‘limpiar la grasa’, es destruir el tejido productivo que debe sostener el modelo a largo plazo», señalan los críticos del programa económico.
✅ Conclusión: El riesgo de la «Recesión Permanente»
Celebrar el superávit fiscal mientras el empleo privado toca mínimos históricos es, cuanto menos, arriesgado. Sin una recuperación del mercado laboral, el sustento social del modelo queda pendiendo de un hilo.
El desafío de 2026 no es solo bajar los precios, sino evitar que la Argentina se convierta en un país de cuentas públicas ordenadas pero con trabajadores en la calle.
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