A contramano del discurso oficial, advierten un déficit fiscal de $1,14 billones en septiembre

El sector público nacional cerró septiembre con un superávit financiero oficial de $0,98 billones y un superávit primario de $1,43 billones, tras el pago de $0,45 billones en intereses de deuda, según el informe fiscal mensual del Centro de Economía Política Argentina (CEPA). Sin embargo, el mismo informe advierte que ese resultado no incluye los intereses capitalizados de instrumentos como las Lecap, las Boncap y los bonos Duales, que en septiembre sumaron $2,11 billones.

Un déficit financiero que no aparece en las cuentas oficiales

Al incluir esos intereses capitalizados —que no se pagan en el momento, sino que se convierten en nueva deuda—, el resultado de septiembre pasa de superávit a un déficit financiero de $1,14 billones, según el cálculo del CEPA. El informe también señala que el resultado fiscal acumulado en los primeros nueve meses del año cayó 34,1% en términos reales frente a igual período de 2024 y 16,3% frente a 2025.

La discusión sobre este mecanismo no es nueva: un informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso, citado meses atrás por Ámbito Financiero, había detectado que el Tesoro capitalizó $17,3 billones en intereses de Lecap y Boncap solo en los primeros cuatro meses de 2026, frente a $75,8 billones en todo 2025. «Si se computan los intereses, que son gasto público futuro, vemos que no hay superávit financiero», había señalado entonces el economista Roberto Cachanosky. En la misma línea, el economista Christian Buteler sostuvo que «el uso de este tipo de instrumentos es para no mostrar el verdadero impacto fiscal de la deuda».

Un debate técnico con impacto político

El Gobierno nacional difunde mes a mes el resultado fiscal como uno de sus principales activos políticos, en un contexto de ajuste que la oposición y buena parte de los gobernadores, incluido Axel Kicillof, cuestionan por su impacto en los recursos que llegan a las provincias. El propio Luis Caputo suele destacar el resultado primario y financiero en sus redes sociales, sin pronunciarse públicamente sobre el cálculo que incorpora los intereses capitalizados.