Inflación: IPC de marzo saltó al 3,4% y Milei recalibra el discurso

El INDEC confirmó este martes lo que el mercado ya descontaba: la inflación de marzo llegó al 3,4%. Es el dato mensual más alto desde marzo de 2025 y el décimo mes consecutivo sin descenso. El primer trimestre cerró con un acumulado de 9,4%, casi la variación que el Gobierno había proyectado para todo 2026 en el Presupuesto.

Los números anulan el relato de la desinflación rápida. El REM del BCRA proyecta 29,1% para todo el año. El Gobierno había prometido 18%.

📊 Qué empujó el 3,4%

Educación subió 12,1% por el inicio del ciclo lectivo. Transporte trepó 4,1% por combustibles y pasajes aéreos. Los precios regulados en conjunto avanzaron 5,1%. Vivienda, agua y energía subieron 3,7%. La inflación núcleo quedó en 3,2%, casi igual al nivel general. Eso indica que el problema no es solo estacional ni tarifario: hay inercia en bienes y servicios de consumo cotidiano.

🎤 Milei en el AmCham: «Me repugna, pero hay que tener paciencia»

Dos horas después de conocido el dato, el Presidente cerró el AmCham Summit 2026 ante empresarios. No esquivó el número. «Habitualmente los políticos fingen demencia ante un mal dato. Yo soy Milei, detesto eso. El dato no me gustó y me repugna», abrió su discurso.

Pero su explicación fue técnica y descomprimida. Atribuyó la aceleración a tres factores: la estacionalidad de marzo, el impacto de la guerra en Medio Oriente sobre combustibles y transporte, y la suba de la carne. «Pasados esos efectos, la tasa de inflación va a caer», aseguró.

Para el fondo del problema citó lo que llama el segundo shock de 2025: «Una monstruosa caída de la demanda de dinero por equivalente a u$s 41.000 millones». Según Milei, esa contracción fue consecuencia de un intento de desestabilización fiscal y de una corrida cambiaria. Y es lo que explicaría la aceleración de precios desde julio del año pasado.

El cierre fue firme: «La política monetaria no cambió. Vamos a sacar todos los pesos de la calle hasta que la tasa de inflación se desplome». Y pidió «paciencia»: «Lo único que hay que hacer es no desesperarse. Tarde o temprano las cosas van a empezar a funcionar bien».

🔄 El giro conceptual que nadie nombró

Hay una tensión en el discurso presidencial que el auditorio empresarial no debatió pero que vale señalar.
En campaña y en el primer tramo de gestión, el diagnóstico era simple y categórico: la inflación era un fenómeno estrictamente monetario. Demasiados pesos persiguiendo pocos bienes. La solución: secar la plaza.
Hoy el discurso presidencial incorpora shocks externos, caídas en la demanda de dinero, corrección de precios relativos y efectos estacionales. En palabras del propio Milei: «Esto no es inflación estrictamente. Es que pegó un salto el nivel de precios.»

La distinción es técnicamente sofisticada. Pero tiene un costo político y analítico. Si la inflación tiene múltiples causas, el ajuste monetario solo no alcanza. Y si no alcanza, la promesa de convergencia rápida hacia la inflación internacional queda flotando en el aire, sin fecha ni ancla creíble.
El tipo de cambio oficial cayó 6% en lo que va del año. Los precios subieron 9,4%. La brecha entre ambas variables se ensancha. El consumo masivo cae 6,3% mensual. Las reservas netas están en terreno negativo.

La paciencia que pide el Presidente tiene un costo que se descuenta en el bolsillo de cada semana.
Y los que más esperan, como siempre, son los que menos pueden.